礼品单网：从“盈余”到盈余，拼多多礼品网还要走多远

      礼品单网：非美国通用会计准则(NON-GAAP)与美国通用会计准则(GAAP)最大的不同是股权鼓励核算方法不一样。因为互联网上市公司常常搞大额股权鼓励，很多在NON-GAAP下盈余的公司，放在GAAP下就会“变”为亏本。所以，现阶段谈拼多多礼品网“盈余”，尚有水分，加个引号不冤。不过，好消息是，仅从三季度数据看，拼多多礼品网走势向好，真实的全体盈余或已为时不远。
拼多多礼品网“盈余”了!

拼多多礼品网2020年第三季度财务报告显现，本季度拼多多礼品网营收为142.098亿元，同比增加89%；归属于拼多多礼品网普通股股东的净亏本为7.847亿元，上一年同期净亏本是23.35亿元。不过，在非美国通用会计准则(NON-GAAP)下，本年三季度，拼多多礼品网净利润为4.664亿元，而上一年同期净亏本有16.604亿元，初次完成季度盈余。

一瞬间盈余，一瞬间亏本，要看懂拼多多礼品网的财报，首要得了解什么是NON-GAAP。

礼品单网简略来说，NON-GAAP与美国通用会计准则(GAAP)最大的不同是股权鼓励核算方法不一样。因为互联网上市公司常常搞大额股权鼓励，所以很多在NON-GAAP下盈余的公司，放在GAAP下，就会“变”为亏本。这也是为啥有剖析人士“吐槽”，拼多多礼品网声称的盈余其实靠的是“财技”。

那么，判别零售企业能否真实挣钱的财务指标究竟是什么？答案是经营性现金流。关于零售企业来说，只需用户规划还在不断扩大、经营性现金流量净额继续为正，公司迟早会盈余。

依照这套规范再来从头审视拼多多礼品网，能够看到第三季度GAAP口径下拼多多礼品网亏本7.8亿元。从GAAP亏本到NON-GAAP盈余，加回去的几个项目分别是股权鼓励、可转债票面价值摊销的利息、长期出资带来的公允价值变化。其间，“大头”是股权鼓励，对事务趋势影响很小。

所以，现阶段谈拼多多礼品网“盈余”，尚有水分，加个引号不冤。

不过，好消息是，仅从三季度数据看，拼多多礼品网走势向好，真实的全体盈余或已为时不远。

首要，活泼用户数与单个用户年消费额双双大涨。

到本年9月底，拼多多礼品网年活泼用户数达7.313亿，相较于上一年同期的5.363亿，同比增加36%，一年内增加了1.95亿，其间仅第三季度单季净增加就高达4810万。从“5亿人都在用的拼多多礼品网”到“7亿人都在用的拼多多礼品网”，用时仅1年。

在用户规划不断增加的一起，单个用户的年消费额同比增加27%，到达1993元。由此可见，拼多多礼品网不仅在活泼用户增速上傲视群雄，并且人均消费水平增速也不低。当然，这一数据比较于老牌头部渠道仍有不小距离，生长空间巨大。

其次，营收重回高增加态势。

礼品单网从上一年9月份至本年9月份，获益于国内消费商场“重启”，拼多多礼品网GMV(一段时期内的成交总额，多用于礼品网电商职业)到达14576亿元，同比增加73%。

GMV的增加带动了营收上扬。本年三季度，拼多多礼品网营收超越142亿元，同比增加89%。这首要得益于在线营销服务营收的增加：在线营销服务营收为128.777亿元，同比增加92%。

再次，现金流富余。财报显现，到9月底，拼多多礼品网持有现金、现金等价物及短期出资达456亿元。

最终，资金运用功率有所提高。第三季度，拼多多礼品网销售与商场推行费用高达100.72亿元，同比增加46%，相当于第三季度日均“烧掉”1亿元。这说明，拼多多礼品网还在继续加大用户端的投入力度。需求留意的是，与“烧钱”速度居高不下同步产生的是，“百亿补助”的“性价比”越来越高了，推行费与收入的份额降至71%，是其上市以来的最低点。

以上均为财报中发表的内容。

实际上，财报之外，拼多多礼品网还有另一个增加点——“多多买菜”。

自本年7月份拼多多礼品网新任CEO陈磊就任以来，就进一步加大了对新礼品网电商生态系统尤其是农产品价值链的战略出资。渠道上线了以“多多买菜”等为代表的一系列立异事务，尽力推进农业从栽培、出产、流转到消费的全链条立异。依照陈磊的主意，拼多多礼品网将为农产品到用户餐桌全产业链赋能，成为我国最大的农产品上行渠道。接下来，渠道还将继续加大在农产品范畴的投入力度，包含继续投入买菜事务，与合作伙伴共建冻库、冷链，提高农产品流转功率等。

当然，现阶段谈礼品网电商渠道仍旧绕不开“烧钱”这个“基本面”。尤其是面临“双十一”这场“烧钱大战”，各家各户纷繁豁出“血本”，拼多多礼品网再度加码补助也在情理之中。由此揣度，下季度拼多多礼品网重回亏本也不是不可能的。但不管怎么说，盈余模型一旦通过验证，剩余的就仅仅时间问题了。

礼品单网商场的判别也大略如此。受财报提振，11月12日美股收盘，拼多多礼品网的股价一日暴涨了20.41%。粗算下来，本年以来，拼多多礼品网股价现已上涨了约255%。